港股市場消費板塊中，飲品行業素有「現金牛」之稱，而華潤飲料（股票代號：02460.HK）作為內地即飲軟飲龍頭，其上市後首份可持續發展報告，就凸顯其出公司在「中特估」框架下的ESG先行者角色，伴隨ESG戰略升級，正催化市場對企業價值進行「重新定價」。
作為中國包裝飲用水行業的頭部企業，華潤飲料上市後首份可持續發展報告尤其強調「管治架構-戰略框架-執行路徑」的三維模型，將可持續發展從理念轉化為可量化的商業指標，達至公司管治與財務表現協同呼應。
圖注：華潤飲料產品圖
績效掛鈎薪酬管治 重塑企業基因
報告其中一個最矚目之處，在於將ESG表現與經理層薪酬深度掛鈎。透過KPI體系建立「利益共擔」的機制，將綠色產能建設、管理效率提升等指標納入審核範圍，令ESG從成本負擔轉型為價值創造引擎。根據公司2024年度業績發佈披露，毛利率達47.3%，同比增2.6%。
碳中和實踐：綠色轉型塑造低碳競爭力
面對氣候變遷與消費升級的雙重挑戰，華潤飲料積極面向碳中和目標，在報告中明確披露「2030碳達峰」、「2055碳中和」的目標及路線圖，以三層戰略並行推進：
第一層：目標導向的降碳管理
華潤飲料在報告中詳列碳中和目標、減碳路徑，以及年度單位產品二氧化碳排放強度減排目標。同時，主動遵循TCFD框架進行氣候相關信息披露，如此「開誠布公」的透明度，在港股市場尤為罕見。數據顯示，其2024年單位產品二氧化碳排放量較2020年下降25.84%,產品可回收包裝材料佔比達99%，且通過包裝減量及優化項目，減少PET使用量約2.49萬噸，足見其「全價值鏈減碳」的執行力度。
圖注：華潤飲料碳中和目標及其實施路綫圖
第二層：能源結構轉型
華潤飲料通過分佈式光伏項目推動能源革新，促使綠色能源使用率達10.22%，超額完成10%的目標。在重資產的飲品生產行業，穩步推進能源轉型既能控制成本風險，亦可為未來技術規模化應用積累經驗。
第三層：循環經濟創新
華潤飲料獨有的「怡寶寶貝重塑計劃」，構建「生產-消費-回收-再生」的閉環系統，推動可持續發展的生活方式。計劃不僅提升資源使用效率，更將可持續理念植入消費者認知，形成差異化品牌優勢。如此貫穿企業上下游的綠色價值鏈，正是未來消費品競爭的關鍵戰場。
圖注：華潤飲料開展「怡寶寶貝重塑計劃」，延申綠色價值鏈
管治及低碳轉型釋放「中特估+ESG」投資價值
華潤飲料的ESG策略與實踐，實為重塑商業模式以獲取長期競爭優勢的戰略選擇。
涵蓋決策層、統籌層、執行層的「三層ESG管治架構」為華潤飲料的ESG策略築建了穩固的實踐基礎，形成從目標設定到實踐的閉環管理，大大提高ESG效能。與此同時，以低碳轉型作為戰略投資，通過包裝減量、能源轉型等舉措，實現降本增效，形成ESG與財務表現雙贏的局面。再者，華潤飲料作為央企的ESG典範，兼具政策紅利與市場競爭力，其估值重塑空間值得長線資金關注。
對投資者而言，管治革新及低碳轉型的價值遠超單一財務指標。在中央力推「中特估」背景下，華潤飲料其ESG實踐既符合政策方向，亦通過精細化營運創造實質價值。此雙重屬性，令其在港股估值體系重構的浪潮中，成為稀缺的戰略資產。
當ESG從「選答題」變為「必答題」，華潤飲料的實踐為港股市場提供重要啟示：真正的可持續發展，必然是管治革新與商業創新的協同進化。對投資者而言，這不僅是價值重估的契機，更是參與未來轉型的入場券。
